玻璃利润空间持续上升浮法玻璃短期仍有看点镗杆
时间：2022/09/15 14:10:45 编辑：
玻璃利润空间持续上升！浮法玻璃短期仍有看点
近期玻璃价格大幅上涨，从今年3月底至今，玻璃的价格就上涨了30%左右，达到了18元每平米，而玻璃期货上涨更是超过40%，7月22日创出了上市以来的新高，达到1745元每吨。
个股方面，光伏玻璃大龙头福莱特玻璃3月31日起至今的累计涨幅接近2.3倍，7月29日创出12.38港元股价历史新高，较前一波历史高点高出了60%多；同为光伏玻璃龙头的信义光能3月底起的累计涨幅也有1.2倍，近期创出的8.88港元历史新高同样较前高点高出28%。而以浮法玻璃为主的信义玻璃行情于较晚的6月初正式开启，目前累计较大涨幅也接近了47%。
在众多玻璃龙头企业股价频创新高背后，不仅是玻璃的整体供需格局在改善，并且上游原材料成本降低还在提升企业利润，板块行情目前仍在继续。
利润空间持续上升，光伏玻璃双巨头强势依旧
尽管光伏玻璃此前经历连续降价，但是龙头厂商成本下降还是保证了利润水平。智通财经APP了解到，2020年4-5月光伏玻璃价格在一个月内经历了三次下调，3.2mm玻璃价格下调幅度达17%，好在二季度因浮法玻璃下游需求较弱，纯碱价格下降较为明显，5月纯碱价格已经较年初下滑20%；同时天然气价格方面，2月开始发改委下发文件要求在6月30日前降低非居民用气成本，因此光伏玻璃龙头的毛利率还是有一定保障的。据业内专业人士测算，信义、福莱特的光伏玻璃毛利率基本维持在30%以上，而且5月中旬之后2.0mm玻璃的涨价也带来了一定利润增厚。
当前光伏玻璃已经在迎接涨价周期，盈利水平有望进一步提高。据市场消息称，信义光能等光伏玻璃企业计划8月起上调3.2mm镀膜玻璃价格至26元/平米，2.0mm镀膜玻璃面板涨价至22.5元/平米，底板涨价至21.5元/平米，涨幅分别为8.3%、7.1%和13.2%，据测算此次价格上涨或推升企业毛利率近5个百分点，头部产能毛利率有望达到40%，后续随着供需进一步紧张，3.2mm镀膜玻璃价格有望升至27-28元区间。
此背景下，信义光能和福莱特玻璃双寡头将持续受益。光伏玻璃为技术和资本双密集型行业，先发优势、规模优势、资源优势和客户优势等构筑的行业壁垒突出，已多年来未有新进入者。信义光能和福莱特玻璃分别为全球第“一”大和第“二”大光伏玻璃生产商，目前已形成双寡头竞争格局。2020 年只有信义光能和福莱特玻璃有新产能投产，预计 2020 年两家龙头公司的市占率将由 2019 年 50%进一步提升至 62%，行业前五市占率进一步提升到 85%。
景气周期拉长，浮法玻璃短期仍有看点
2020年上半年，公共卫生事件导致需求停滞，在高库存压力下，玻璃价格不断下滑，以致于有12条产线进行冷修，同时仅有4条复产产线，在产产能较年初减少0.23亿重箱。同时，以75%占比作为玻璃主要应用领域的房地产，在期房交房的刚性约束下，2019年下半年房屋竣工面积增速开始转正，玻璃需求也随之回暖，2020年一季度虽然暂受影响，但二季度开始的全面复工复产，目前房地产竣工逻辑依旧在演绎。
并且，随着复工复产的推进，下游需求开始恢复、物流运输趋于正常，原片厂家也在降价，以消化库存压力，目前来看，玻璃高库存情况在逐渐缓解，玻璃价格已经开始止跌且进入大幅回升阶段。
受益于地产竣工大逻辑和生产成本下降提升利润水平等原因，以浮法玻璃和建筑玻璃业务为主的信义玻璃6月份开启了一轮强势行情，而且短期看来，行业供需格局趋向平衡，贸易商积极补库，下游深加工企业出货良好，呈现出淡季不淡的行业特征，尤其八月中旬玻璃需求还有望进一步释放，届时玻璃库存有望得到进一步消纳，价格还是有望维持上涨势头，此背景下信义玻璃行情短期也仍将继续演绎。